什么是RWA？RWA与STO有什么区别

摘要

RWA是指将各种形式的实物资产（如不动产、股票、债券、商品和艺术品等）通过区块链技术进行代币化。

RWA的概念是在2020 年由MakerDAO引入，其在某种程度上是STO的进一步发展。STO是在2017年为了解决ICO的合规性问题而引入。

STO和RWA在事实上有一些重叠，这两者之间的主要区别在于它们的侧重点和范围。

波士顿咨询集团报告认为RWA行业将成为一个 16 万亿美元的市场。

什么是RWA？

RWA是指将各种形式的实物资产（如不动产、股票、债券、商品和艺术品等）通过区块链技术进行代币化。这种代币化可以提高实物资产的流通性、交易性和融资能力，同时也能增强其透明度、流动性和价值。

在现实世界中，存在着非同质化资产（具有独特性和不可替代性）和同质化资产（可以与其他类似或相同质量和数量的资产进行互换）。通常情况下，现实世界资产代币化项目（RWA）的可替代性与底层实物资产相对应。例如，股票或黄金的份额通常被铸造为同质化代币，而土地则通常成为非同质化代币（NFT），因为土地具有独特的属性，如面积和地理位置等。

理论上，任何具有货币价值的实物资产都可以进行代币化，并且有多种方法可以创建现实世界资产代币（RWA）。RWA（Real World Assets，RWA）可以简洁地概括为「现实资产 代币化」，它包括各种实物资产，如房地产、现金（美元）、金属（金、银等）、奢侈品、债券和保险等。

RWA 和 STO 有什么区别

RWA的概念是在2020 年由MakerDAO引入，随后MakerDAO还发行了稳定币 DAI。截止2022 年 12 月，MakerDAO 约 70% 的收入来自 RWA；其还与 BlockTower Credit 联合推出 2.2 亿美元基金，为现实世界资产提供资金。Aave 紧跟 MakerDAO 其后，于 2021 底宣布上线 RWA 市场，2021 年，Aave 与加密公司 Centrifuge 合作推出了一个现实世界资产市场 RWA Market。

RWA的诞生其实并非偶然，在RWA之前，加密市场谈论更多的是STO。在2017年ICO（Initial Coin Offering）热潮期间，很多项目利用ICO发行代币来融资，但许多ICO项目存在法律合规性和投资者保护的问题。为了解决ICO的合规性问题，STO的概念开始引入。STO提供了一种更符合证券法规的方式来发行和交易代表证券的数字资产。随着STO的兴起，监管机构开始对其进行关注，并制定了一些规定和指导方针，在一些国家和地区还制定了相应的法律框架。

STO和RWA事实上有一些重叠，例如股票或房地产可以通过STO和RWA进行代币化。STO和RWA之间的主要区别在于它们的侧重点和范围：STO注重于证券领域，着重于通过区块链发行和交易符合证券法规的证券型代币；而RWA更广泛，涵盖了各种实物资产的代币化，无论是具有货币价值的资产还是非货币价值的资产。另外，STO强调证券领域的合规性和投资者保护，而RWA更侧重于将各种现实世界资产引入区块链，提供更多的流动性和利益交换方式。

RWA资产中，最近引起高度关注的是美债的代币化。去年代币化的美债资产几乎为零，而现在已经达到约15亿美元规模。最近，MakerDao也将大量的稳定币储备转换成了美债。这为持有大量稳定币资产的用户提供了低风险的理财投资渠道，有助于将投机资金引入加密市场。同时，对于持有美元的非美国人来说，他们可以在应对美元通胀压力的同时获得收益机会。引入美元稳定币和美债代币化资产的举措实际上将美元定价的资产和收益转移到了区块链上，这将推动传统金融领域的众多应用发展。

RWA未来市场规模有多大

根据波士顿咨询集团报告，随着从房地产到碳信用额度和自然资源的各种非流动资产都已经成熟，可以进行代币化，到 2030 年，该RWA行业预计将成为一个 16 万亿美元的市场。

花旗银行报告指出: 几乎任何有价值的东西都可以进行代币化，金融和现实世界资产的代币化可能是区块链实现突破的“杀手级应用”。到 2030 年，高达 5 万亿美元的资金可能会转移到新的数字货币形式，如 CBDC 和稳定币，其中大约一半可能基于区块链分布式账本技术。

根据 BCG 和 ADDX 的研究，全球非流动性资产的代币化将会产生 16 万亿美元规模的市场（这将接近 10% 的 2030 年全球 GDP），包括 3 万亿住房资产市场， 4 万亿上市 / 非上市资产市场， 1 万亿债权和投资基金市场， 3 万亿另类金融资产市场，以及 5 万亿其他资产代币化的市场。